Depuis mars dernier, les banques centrales achètent des actifs au rythme d’ 1,3 milliard de dollars toutes les 60 minutes. Il y a eu 4 baisses de taux tous les 5 jours. Soit un total de 190 baisses de taux en tout. Et le manège, bien sûr, continue.
Dommage que les conséquences sur l’économie réelle soient marginales et peut-être que les inconvénients sont plus importants que les bénéfices, qui en réalité sont de maintenir (augmenter) la valeur (fictive ?) du système financier en préservant le système bancaire d’un moment Minsky. La réforme du MES (Mécanisme Européen de Stabilité) elle-même a très probablement cet objectif.
L’Italie, dispose probablement encore d’un sursis de couverture par la BCE avec le soutien de filets de sécurité sociale et de moratoires sur la dette en garantie, mais lorsque ceux-ci seront terminés, un basculement entre la dette souveraine italienne (et pas seulement car d’autres pays pourraient basculer de la même manière) et la nouvelle dette émise au niveau de UE pourrait s’opérer (cela ferait remonter le différentiel de taux entre les emprunts d’Etat italiens et allemands, impliquant la demande de politiques d’augmentation de la pression fiscale dans un contexte où la réforme du MES facilite la restructuration de la dette publique).
Ainsi qu’avec la mise en place de l’EDIS (European Deposit Insurance Scheme) lequel implique la pondération du risque souverain des emprunts d’Etat présents dans les bilans des banques européennes, ce qui enlèvera à nos établissements de crédit l’une de leurs principales sources de revenus, et rendra inévitable une nième et importante contraction du crédit avec une récession économique à la clé. Le recours au MES (…) dans ces conditions deviendrait inévitable.
La BCE est dans une voie sans issue: si elle arrête d’acheter des obligation d’Etat, elle provoque une crise financière et si elle dure indéfiniment, elle monétise la dette publique et détruit la monnaie
Presque partout dans le monde, les interventions des banques centrales se poursuivront à un rythme sans précédent